“兩位數(shù)的增長沒問題，但是同時(shí)伴隨的還有兩位數(shù)的利潤下滑，這讓2019年的小間距LED顯示行業(yè)有點(diǎn)‘看不懂’！”

2019年三季度結(jié)束以來，小間距LED顯示行業(yè)全年行情基本“大局已定”。因?yàn)?，傳統(tǒng)意義上三季度是全年“交付的重頭戲”，也是今年內(nèi)可以實(shí)際投入建設(shè)的“新訂單”的重頭戲。在“兩重”規(guī)律下，三季度的成績，基本能預(yù)示全年行情走勢。

不出意外的，2019年國內(nèi)小間距大屏市場繼續(xù)了此前的高增長態(tài)勢——雖然增幅下滑到不及去年的一半，前年的三分之一，但是市場成長率依然普遍在2-3成以上。不僅這個(gè)速度是處于高速區(qū)間，而且計(jì)算了“基數(shù)已經(jīng)比較大”的事實(shí)，實(shí)際增量規(guī)模不會(huì)輸于去年和前年多少。

但是，與小間距LED屏規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張相伴隨的是，企業(yè)盈利能力的下降，特別是產(chǎn)品毛利率水平下降到了“新低”。一些企業(yè)在2019年將出現(xiàn)虧損，另一些企業(yè)凈利潤率有1-2成的下滑。小間距LED顯示屏市場“價(jià)格戰(zhàn)”的趨勢日益明顯。

行業(yè)供給逐漸過剩，競爭激烈，與低端市場開發(fā)

上游LED芯片等產(chǎn)業(yè)，2019年以來需求增長不利、面臨結(jié)構(gòu)性過剩的問題。2018年中開始，市場價(jià)格逐步走低。特別是照明市場的行情變化，持續(xù)影響整個(gè)上游晶片和封裝供應(yīng)鏈的價(jià)格變化。上游市場的價(jià)格下降，某種角度應(yīng)該利好“下游終端”的成本控制，特別是LED顯示屏這種高附加值行業(yè)，更應(yīng)該從中受益。

但是，近年來小間距LED產(chǎn)品應(yīng)用和技術(shù)的擴(kuò)散，造成了大量“新興企業(yè)的參與”：P1.5級別的產(chǎn)品已經(jīng)成為“大路貨”led顯示屏利潤，P1.2的產(chǎn)品“如果不是客戶對產(chǎn)品技術(shù)水平要求比較高，也會(huì)成為‘大路貨’?！?/p>

在技術(shù)擴(kuò)散與市場擴(kuò)張同步的背景下，上游市場的價(jià)格下降，成為了更多企業(yè)“爭奪這一市場”的動(dòng)力：因?yàn)椋梢杂酶偷膬r(jià)格銷售，意味著市場擴(kuò)張和低端應(yīng)用、非品牌敏感性市場的加速啟動(dòng)?？梢哉f，本應(yīng)該成為下游市場利好的“成本下降”，反而極大的增加了市場參與的“規(guī)模和價(jià)格”競爭壓力。

尤其是2019年以來，P2.0-2.5產(chǎn)品大量進(jìn)入縣鄉(xiāng)應(yīng)用市場；P1.5-2.0產(chǎn)品應(yīng)用場景也進(jìn)一步下沉。在低端應(yīng)用中，客戶最在乎成本、其次是可靠性，而對于顯示效果、色彩、平整度等要求不高。“降低品質(zhì)綜合要求之后，低端廠商聚焦成本競爭力和穩(wěn)定性兩個(gè)重點(diǎn)，產(chǎn)生了‘新的市場分層’?！?/p>

而低端市場的發(fā)展，反過來也會(huì)反噬此前的高端市場和高端應(yīng)用。給整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈帶來成本競爭壓力。后者導(dǎo)致了系統(tǒng)性的產(chǎn)品均價(jià)下降、毛利下滑，嚴(yán)重影響頭部廠商的收益水平。

新技術(shù)新產(chǎn)品市場效應(yīng)未形成，未來走向成謎

小間距LED顯示屏，曾經(jīng)創(chuàng)造過50%左右的凈利潤率——但是，這樣的利潤水平2019年已經(jīng)不敢想象。

歷史上，小間距LED屏的高利潤率的基礎(chǔ)是：技術(shù)掌握在少數(shù)企業(yè)手中、技術(shù)不斷迭代升級、產(chǎn)品供給有限、新的技術(shù)升級處于“既有場景”的友好需求區(qū)間。2019年雖然被稱為mini-led技術(shù)市場化的元年，但是新的主要面對P1.0、甚至P0.5-p0.7技術(shù)的mini產(chǎn)品，卻缺乏“成熟應(yīng)用場景”。

從宏觀角度看，mini-LED技術(shù),不僅在顯示屏上應(yīng)用進(jìn)展緩慢；在液晶背光源市場的拓展也止步于“高端專業(yè)”市場，并沒有成為“普及化”產(chǎn)品。這制約了這類產(chǎn)品上游市場的規(guī)模發(fā)展和成本下降。

從大屏顯示看，小間距LED的最要應(yīng)用場景是數(shù)字告示和廣告標(biāo)牌、大屏指揮系統(tǒng)。這些應(yīng)用對于P1.0以下間距產(chǎn)品的需求度一般。在mini-led產(chǎn)品成本顯著升高的背景下，市場規(guī)模拓展難度不小。而只有技術(shù)進(jìn)步和新的產(chǎn)品，沒有規(guī)模應(yīng)用，也就不會(huì)帶來盈利：反而，新技術(shù)研發(fā)和推廣會(huì)增加企業(yè)成本。

“mini-led”產(chǎn)品的成熟但缺乏收獲led顯示屏利潤，讓小間距LED行業(yè)建立在技術(shù)迭代升級與高端應(yīng)用之上的“利潤保持能力”大打折扣。早期進(jìn)入這一行業(yè)的企業(yè)在主流市場，與后發(fā)企業(yè)的產(chǎn)品和技術(shù)差異縮小，嚴(yán)重增加了市場競爭成本，成為行業(yè)利潤下降的重要因素。