投資提示：

（一）國內(nèi)IC扶持政策發(fā)力，專用IC設(shè)計企業(yè)受益巨大。IC作為電子產(chǎn)業(yè)鏈最上游環(huán)節(jié)，技術(shù)壁壘非常高，政府大力扶持是實現(xiàn)IC產(chǎn)業(yè)鏈追趕的必經(jīng)之路。從去年底以來國內(nèi)IC扶持政策力度加大，6月24日國家公布《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》之后，各地政府紛紛響應(yīng)相繼出臺地方扶持政策。對于IC設(shè)計環(huán)節(jié)，我們認為在一些國家具有強大影響力的利基市場，依靠政策支持實現(xiàn)快速國產(chǎn)替代效果更為明顯，面向這類市場的IC設(shè)計企業(yè)受益巨大，正如金融IC卡芯片設(shè)計商。

（二）金融IC卡勢在必行，芯片市場空間巨大。根據(jù)央行提出的國內(nèi)金融IC卡推廣時間表，金融IC卡勢在必行。2013年國內(nèi)金融IC卡發(fā)卡量同比增長370%，滲透率提到69%。我們預(yù)計未來幾年滲透率將繼續(xù)穩(wěn)步提升，14-16年國內(nèi)金融IC卡發(fā)卡量將分別為5.7億、6.7億、7.7億張。而芯片作為金融IC卡最核心部分，占到整個卡成本的80%以上。考慮到芯片價格的下降，我們預(yù)計14-16年國內(nèi)金融IC卡單價為4.8元/張、4.5元/張、4.3元/張，對應(yīng)市場規(guī)模分別為27億、30億和33億，市場空間巨大。

（三）金融ic卡芯片國產(chǎn)化替代揚帆起航，開啟產(chǎn)業(yè)鏈投資機會第二波。2013年金融IC卡爆發(fā)式增長，滲透率大幅提升，帶來了產(chǎn)業(yè)鏈第一波大的投資機會，造就了年漲幅超過300%的大牛股天喻信息?，F(xiàn)在金融IC卡高速滲透期已過，但是金融IC卡芯片還被海外廠商NXP壟斷，未來金融IC卡芯片的快速國產(chǎn)化將開啟產(chǎn)業(yè)鏈投資機會第二波。目前，國內(nèi)廠商的產(chǎn)品已達到國產(chǎn)化替代的必要條件，靜待政策扶持之風(fēng)。我們預(yù)計明年有望成為金融IC卡芯片國產(chǎn)化替代元年。

（四）投資標的：國民技術(shù)、同方國芯

（五）國民技術(shù)：國內(nèi)6家金融IC卡芯片設(shè)計商中體量最小的一家，技術(shù)實力處于中上游水平，國產(chǎn)化替代啟動公司將獲得不錯的市場份額金融ic卡芯片國產(chǎn)化，是受益彈性最大的投資標的。并且公司專注的2.4G技術(shù)，未來有望在一些特定領(lǐng)域得到應(yīng)用，給公司創(chuàng)造巨大成長空間。

（六）同方國芯：國內(nèi)智能卡芯片龍頭，在金融IC卡芯片領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，有望拿到行業(yè)內(nèi)最大市場份額。此外，公司在健康卡IC設(shè)計和特種IC設(shè)計領(lǐng)域都處于龍頭地位。這些領(lǐng)域共同構(gòu)成了公司未來持續(xù)的業(yè)績增長點。

1.IC扶持政策發(fā)力，專用IC設(shè)計企業(yè)受益巨大

6月24日，工信部正式公布《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》，進一步加大對國內(nèi)IC產(chǎn)業(yè)的扶持力度。IC設(shè)計環(huán)節(jié)不同于重資產(chǎn)的晶圓制造和封測環(huán)節(jié)對資金的需求，而更需要依靠從下游需求端的扶持。那么在一些政府具有強大影響力的領(lǐng)域，如政府、金融、軍工等，專用IC設(shè)計企業(yè)將受益巨大。

1.1國內(nèi)IC扶持政策力度進一步加大

過去十年我國在人口紅利的推動下成為了全球電子元器件制造大國，并且近幾年隨著國內(nèi)消費水平的提升，我國也逐漸成為了電子智能終端消費大國。2012年我國半導(dǎo)體進口金額超2000億美元，現(xiàn)在每年半導(dǎo)體進口金額已超過石油進口金額。集成電路作為電子行業(yè)最重要的上游零部件，直接對我國經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響，提高集成電路國產(chǎn)化比例迫在眉睫。

并且在棱鏡門事件爆發(fā)之后，國內(nèi)政府更是高度擔(dān)心國家安全問題，在軟件領(lǐng)域提出了要去IOE，而在硬件領(lǐng)域也提出了要快速提高國產(chǎn)芯片市場占比。在原有IC扶持政策的基礎(chǔ)上，國家政策扶持力度還將進一步加大。

6月24日，工信部正式公布《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》對集成電路產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)給出了明確的發(fā)展目標、重點任務(wù)，對國內(nèi)IC產(chǎn)業(yè)政策扶持力度進一步加大。整體上提出了國內(nèi)集成電路2015年收入超3500億，到2020年收入年復(fù)合增長率將超過20%，表明我國集成電路行業(yè)增速將進一步加快。